面对大家金融阛阓涟漪，黄金的避险光环却“忻悦不再”。
律例4月7日21时，COMEX黄金期货主力合约报价踌躇在3040.0好意思元/盎司，较4月初创下的历史最高点3201.6好意思元/盎司着落约160好意思元/盎司。
一位华尔街投行贵金属部东谈主士向记者浮现，这并不料味着华尔街投资机构觉得黄金价钱“见顶”。往常一周黄金价钱之是以冲高回落，主要原因是大家金融阛阓涟漪导致华尔街投资机构杠杆投资组合靠近归天压力，急需补充保证金保管现时的投资组合（幸免被强制平仓）。在这种情况下，流动性相对较好且盈利颇丰的COMEX黄金期货头寸成为他们套现财富筹资补充保证金的首要选择。
好意思国商品期货往复委员会（CFTC）发布的最新数据自大，律例4月1日当周，以对冲基金为主的财富治理机构握有的COMEX黄金期货期权多头头寸较前一周下降1035700盎司。
这位华尔街投行贵金属部东谈主士觉得，这种情景大要是“短期风光”，跟着对冲基金贬责杠杆投资组合保证金资金缺口，在现时大家宏不雅经济波动与生意环境下，黄金的避险属性将很快“风雅”，诱骗更多成本涌入黄金阛阓。
4月7日，德意识银行发布最新论说指出，尽管上周金价有所回调，但黄金的牛市基本面已经苍劲。德意识银行保管对黄金价钱的看涨态度，瞻望2025年底大家金价将达到3350好意思元/盎司。
对冲基金套现黄金财富填补杠杆投资保证金缺口资管机构借机抄底
上周，COMEX黄金期货主力合约报价一度龙套3200好意思元/盎司整数关隘后，黄金价钱一刹“涨不动”了。
COMEX黄金期货行情走势
“这背后，是华尔街投资机构一面因大家生意环境恶化而陆续看涨黄金价钱，一面却不得不套现大批COMEX黄金期货期权多头头寸筹资，用于补充好意思股杠杆投资组合的保证金缺口。”这位华尔街投行贵金属部东谈主士向记者暗意，“具体而言，受大家生意环境恶化与好意思国经济衰败风险加大等身分影响，3月以来，标普500指数等好意思国股票指数握续回调，导致华尔街投资机构手里的好意思股杠杆投资组合净值纷繁跌至预警线；若他们不在章程时刻内填补杠杆投资组合保证金缺口，就靠近好意思股经纪商强制平仓的风险。”
在这种情况下，收益颇丰且流动性可以的黄金期货期权头寸成为他们套现财富筹资贬责保证金缺口的首要选择。
一位华尔街对冲基金司理向记者浮现，上周以来，华尔市井场一度出现奇特风光——对冲基金司理们一面看涨黄金价钱，一面却在暗暗减握COMEX黄金期货多头头寸与黄金ETF握仓，原因是他们必须先贬责好意思股杠杆投资组合保证金缺口。尤其是3月以来，在标普500指数举座回调幅度卓绝13%的情况下，不少华尔街高杠杆投资基金的好意思股投资组合净值大幅回撤，保证金相应缩水，无法保管其投资组合握仓；若鄙人个月结算日莫得缴足保证金，就将靠近强制平仓风险。这迫使4月首周对冲基金飞速减握COMEX黄金期货期权多头头寸，赶在本月结算日前贬责保证金缺口。
“由于3月以来好意思股握续回调，部分好意思股经纪商还普及了部分华尔街投资机构的好意思股杠杆投资保证金比例，到时他们套现黄金财富筹资的垂危性与力度更高。”他直言。
需要宝贵的是，对冲基金此举所带来的金价回调，也成为新成本“入场”的机会。4月7日，COMEX黄金期货主力合约一度跌破3000好意思元/盎司整数关隘后，大批抄底资金飞速入场，令COMEX黄金期货立时复原部分失地，重回3050好意思元/盎司一线。
上述华尔街投行贵金属部东谈主士告诉记者，华尔街眷属办公室与资管机构正成为抄底黄金的新成本力量，原因是大家生意环境恶化与大家宏不雅经济增长省略情趣令他们飞速干预避险花样，将大批资金从好意思股等风险财富转向黄金等避险财富。
情色调教中信证券首席经济学家明明暗意，当作兼具抗通胀属性和避险属性的财富，黄金将迎来握续高潮行情。此外，近期好意思国经济角落走弱态势、以及尚未赫然回落的高通胀情景，亦然复旧金价的首要身分。
明明指出，跟着国外宏不雅处所复杂化，以及大家生意风险的握续发酵，金价成为一季度阐扬最佳的大类财富之一。
“事实上，在现时大家生意环境恶化与大家宏不雅经济增长省略情趣增多的趋势下，越来越多华尔街投资机构觉得黄金将成为本年阐扬最佳的一个大类财富。”前述华尔街对冲基金司理指出。
高盛集团近日发布论说指出，在极点情景下，黄金价钱有望在2025年底龙套4200好意思元/盎司关隘，并在2026年“迈向”4500好意思元/盎司。
伦敦—纽约跨地黄金套利往复落潮 “难阻”金价陆续高潮
在上述华尔街投行贵金属部东谈主士看来，上周COMEX黄金期货价钱冲高回落的另一个身分，是好意思国政府最终莫得对黄金入口加征关税，激励华尔街部分投资机构对黄金价钱的再行估值。
此前，由于阛阓预期好意思国政府或对黄金入口加征关税，导致华尔街投资机构纷繁将关税效应提前计入COMEX黄金期货价钱，推高了COMEX黄金期货价钱握续高潮，一度较伦敦黄金现货价钱跳动逾60好意思元/盎司。
如今，这些成本眼看“关税效应”破损，要么增多COMEX黄金期货期权空头头寸锁定此前的“盈利”，要么干脆削减COMEX黄金期货期权多头头寸“落袋为安”。
CFTC数据自大，律例4月1日当周，以对冲基金为主的财富治理机构握有的COMEX黄金期货期权空头头寸较前一周增多577700盎司。
这位华尔街投行贵金属部东谈主士向记者指出，现时伦敦—纽约的跨地黄金套利往复落潮，也令COMEX黄金期货的“溢价空间”相应收窄。具体而言，受好意思国政府莫得对黄金入口加征关税影响，COMEX黄金期货与伦敦黄金现货的价差握续收窄至约20好意思元/盎司，导致华尔街投资机构发现将黄金从伦敦转运至纽约难以获取可不雅的价差收益，纷繁削减“过度溢价”的COMEX黄金期货净多头头寸。
但他觉得，尽管纽约—伦敦黄金跨地套利往复“落潮”，但这不影响将来黄金价钱陆续高潮趋势。毕竟，大家央行握续增握黄金储备，加之避险资金握续流向黄金ETF，正给黄金价钱带来新的高潮动能。
德意识银行发布论说指出，2022年以来，大家央行的黄金买盘，基本占到黄金阛阓需求的24%，远高于2010—2021年间的平均水平。且2022年第四季度以来，大家央行的黄金需求以约700亿好意思元/年的速率增多，显耀高于2012—2021年技能的230亿好意思元/年。此外，在阅历长达两年半的资金净流出后，发达国度黄金ETF自2025年2月起再行出现资金净流入，自大在大家生意环境恶化与宏不雅经济发展省略情趣增多的情况下，越来越多泰西投资机构干预避险花样。
寰球黄金协会的央行黄金储备访问自大，2022年以来，预期将来五年将限制普及黄金储备比例的大家央行比例，从46%上升至66%。这些国度央行之是以增握黄金储备，主若是敬重黄金的长久保值与对冲通胀特色，在金融阛阓风险加重技能的风险对冲阐扬，以及投资组合多元化确立。
德意识银行瞻望，本年底大家黄金价钱将达到3350好意思元/盎司；若大家央行的黄金确立高需求握续到2026年底麻豆 苏畅，来岁黄金平均价钱有望达到3900好意思元/盎司。