9月初集运欧线价钱延续8月跌势，握续向下。9月10日起，主力EC2412合约随商品市集走强，后又飘荡回落。左近9月末，主力合约受国内宏不雅计谋的刺激，以及好意思东口岸歇工预期的影响，相连大幅走高，9月底主力合约陈说月初以来的一齐跌幅。主力EC2412合约的9月最低点为1576.0。当今，马士基10月中旬上海至鹿特丹的大柜价钱已降至上海至鹿特丹的大柜价钱已降至3010好意思金，各航司的运价核心来到3500好意思元隔邻。咱们通过分析运价的走势、商品需求等成分另类玄幻，觉得三季度亚欧航路运价、运量的衰败将握续。跟着国内宏不雅刺激计谋的影响缓和，以及好意思东口岸歇工预期的消退，市集期货合约的价钱将延续飘荡偏弱模式。本文旨在参谋淡季驾临，何种成分将影响供需两头的变化，进而影响集运欧线的价钱走势。
一、基本面：
1.1 指数走势
2024年9月27日，新一期的上海出口集装箱运价指数SCFI（空洞指数）降至2135.08，已相连6周下落，回落至本年五月初的指数水平。其中SCFI欧洲基本港的指数为2250.00好意思元/TEU，环比下落13.20，跌幅扩大，且已相连回落11周，降至本年4月下旬的指数水平。10月7日，SCFIS欧洲航路的指数降至2662.75点，环比下落15.86，重回3000点以下的指数区间。现货握续回落，骄贵出欧洲航路疲软走势，各航司节后的线上价钱进一步小幅下调，基本面保管偏弱模式。跟着中欧航路的运力缺口逐步被填补，运价重回供需逻辑，9月行为货量淡季，需求较旺季走弱，与此同期运力的补足，促使航司进一步下调运价的节拍与幅度。从线上报价的运价核心来看，9月初，大柜的运价核心保管在5500好意思元。9月底，运价核心已降至3500好意思元傍边。船舶绕行好望角还是无法行为行为提涨欧线运价的主要成分。中东场地的升级对合约变成的扰动也呈角落递减。10月1日，伊朗向以色列辐射200枚导弹，甚至中东场地全面升级。但10月8日，开盘后远月合约仍出现回落。集会积年数据对比，往年9月运转，SCFI欧线运价会延续8月的下落趋势，若是莫得对运力产生要紧影响的事件发生，运价将握续下落至11月。
当今来看，由于欧洲商家圣诞节备货早已完成，欧线的货量需求冷静缓和。当价钱触底后，跟着中国春节前备货季的驾临，欧洲货主的货量需求冷静加多，从而带动运价开启新一轮走高。
1.2 运力部署
扫尾9月30日，欧线部署运力为46.42万TEU，较上周同比减少-0.70%。但跟着10月下旬、11月的驾临，周均运力将陈说至25万TEU以上的水平。且新船握续委派冷静弥补运力缺口，重迭淡季货量需求偏弱，运价端有所压力。咱们觉得，跟着好意思国东海岸歇工的快速扫尾，前期因歇工进而对欧线运力产生扰动的预期已松弛，无法为欧线运价带来有劲支握，欧线分析重回供需基本面。后续进一步温顺10月、11月的运力供给情况，不雅察淡季的运价能否获得支握。同期，温顺11月各航司的报价情况。
1.3 欧洲需求冷静走弱
按好意思元计价，本年8月份另类玄幻，中国出进口总数为5262.7亿好意思元，环比上升1.9%，同比上升5.2%。其中，进口2176.3亿好意思元，环比上升0.9%；出口3086.5亿好意思元，环比上升2.7%；贸易顺差910.2亿好意思元，环比上升7.4%。
本年8月份，中国与欧盟贸易总值为700.9亿好意思元，同比上升6.4%，环比下降0.9%，占中国8月出进口总数13.31%。其中，对欧盟出口468.3亿好意思元，环比上升2.3%；自欧盟进口232.6亿好意思元，环比下降6.7%；对欧盟贸易顺差274.5亿好意思元，环比增长9.9%。
从出口数据来看，8月中国出口增速为本年以来最高，不仅高于市集预期，且同比回升，较6月增速上升1.7个百分点。出口增速的加速与中国商家赶出口，以及欧洲短期需扩大筹商。但恒久来看，外需存在进一步放缓的趋势，原因是欧洲制造业联系的指数握续低迷，经济指数再度走弱，因此制造业补库的能源不足以往。
中国分娩的光伏组件，白色家电，汽车行为行为航运公司长协合约的核心货色，近期的出口发扬来看，大部分商品均有所上行，但涨幅有所收窄。光伏组件来看，本年上半年，欧洲依然是中国最大的组件出口市集，但市集份额有所下降，由2023年同期的57.4%下降至42.5%。从8月份的数据来看，中国出口欧洲光伏组件出口数目45810万个，由跌转涨，环比上升4.58%；中国出口欧洲太阳能电板7.2亿个，同比高潮47.2%。当今来看，欧洲联系厂商仍在补库，出口的货量仍保管增长。
汽车来看，8月中国汽车出口数目为51.1万辆，同比增长25.4%；新能源汽车出口11万辆，同比增长22.22%，环比增长6.8%。值得堤防的是，新能源汽车出口量，重回两位数的同比增长。但欧盟7月起，对从中国进口的电动汽车最高加征38.1%的独特关税。与此同期，10月4日，欧盟便是否对中国制造的进口电动汽车征收高达45%的关税进行投票，其中5票反对、12票弃权、10票歌唱的投票效果通过了欧盟委员会提交的对华电动汽车反补贴案终裁草案，拟对原产于中国的电动汽车征收最终反补贴税。短期来看，中国对欧盟新能源汽车的销量受到欧盟增收关税的影响将有所下滑，进而传递到欧线集装箱运输需求端。
本年8月中国出口家用电器4.19亿台，同比增长18.1%，环比增长6.1%；家用空调出口量同比增长40.1%，环比减少20.6%，出口量已相连5月减少；本年8月洗衣机出口量，同比增长7.8%，环比加多15.7%；本年8月雪柜出口量，同比增长20.7%，环比增长5.6%。中国空统一雪柜的10月的筹备出口量为644万台、423万台，其中空调筹备出口量环比增长12.59%，雪柜环比增长1.93%。集会往年规则来看，三季度为空调出口的淡季，出口量走弱。雪柜数目全年则较为巩固，但总体出口数目与二季度仍保管在团结水平。
咱们觉得，三季度外需重回低迷，欧洲需求端的货量无法像二季度提供运价相识的上升动能，不雅察来看长协商品的出口涨幅均有所收窄。同期，受欧洲商家提前备货的影响，预测核心商品的出口量将出现走弱的情况，现货的仓位将不会像上半年雷同孔殷，大柜的淡季价钱会紧跟下调。跟着备货季扫尾，中欧航路的集装箱市集将受到株连。
二、宏不雅面
2.1 欧洲经济延续萎缩
欧元区9月空洞PMI终值为49.6，较上月高潮0.7个百分点，环比高潮1.4%，高于预期值48.9。但仍低于50荣枯线，欧元区经济再度恶化。跟着奥运会对经济有顷的提振逐步消退，欧洲经济增速放缓的迹象表现，制造业行为的萎缩，企业新订单的减少，重迭政事的不细目性，齐预示着欧元区可能面对更大的经济挑战。欧洲主要国度中，法国9月空洞PMI终值为49.6，高于预期值48.3，扫尾了相连3个月的膨大，并重回萎缩区间，环比缩短-8.5%；德国9月空洞PMI终值为47.5，高于预期的47.2，但已相连3个月处于萎缩区间，且仍在延续缩短，环比减少-2%。两国对比来看，德国行为欧洲第一大经济体，经济尚未走出逆境，仍在延续衰败。
9月份欧元区处管事PMI终值上修，为51.4，高于预期值50.5，环比加多1.8%。欧洲主要国度中，法国9月处管事PMI终值为49.6，高于预期48.3，环比下落10.0%。跟着奥运会扫尾，贸易行为下降，法国处管事重回萎缩区间。德国9月处管事PMI终值为50.6，预期50.6，较8月保管不变。德国处管事诚然业受奥运扫尾的影响，但工资水平上调带来的奢靡利好使得处管事PMI处于膨大区间。值得堤防的是，德国处管事的PMI已相连4个月放缓，主要原因来自于德国制造业的握续恶化株连了处管事的发展。
欧洲制造业，则越发凄怨。欧元区9月制造业PMI终值为45，高于预期值44.8，环比增长0.4%，并创9个月以来新低。法德两国制造业握续恶化。法国制造业PMI终值为44.6，高于预期的44.0，环比增长0.6个百分点。制造业数据趴地，新订单的减少，以及制造业销售额的下降，骄贵法国处于制造业紧缩阶段。德国制造业PMI终值为40.6，高于预期的40.3，环比加多0.7%。德国制造业握续低迷，汽车行业、开辟行业疲软，制造业新订单、工业分娩指数也在握续下滑，以及企业裁人速率上升，预示着德国经济行为的放缓。
咱们觉得，法、德两国私营部门的贸易行为均出现了不同的萎缩，恒久来看欧洲经济增长出路较为阴雨。法国由于奥运会带来的经济刺激褪去，处管事重回低迷；德国受制造业新订单下降的株连，经济延续衰败。与此同期，欧洲列国制造业在面对国内计谋不细目新、能源价钱波动及供应链不相识性等成分时，仍承受着不小的压力。9月欧元区CPI同比回落至1.8%，通胀压力有所缓解，利好延续降息，有助于驻防欧元区经济出现大幅衰败。当今欧线航运季节性衰败，欧洲PMI的走弱将会对出口集装箱运输市集带来一定冲击。
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2.2 中东场地变动加重
当地手艺10月1日晚，伊朗向以色列发动无数导弹伏击，看法所以色列特拉维夫周边的三个以色列军事基地。耶路撒冷响起警报，以色列防空系统全面插足运行。伊朗伊斯兰改换卫队声明称，在巴勒斯坦伊斯兰招架畅通（哈马斯）前教学东说念主哈尼亚遭暗杀后，伊朗进行了本次镇静，旨在回应哈尼亚、黎巴嫩真主党教学东说念主纳斯鲁拉以及改换卫队高档将领等东说念主遭以色列杀害事件。这次伏击后，黎巴嫩真主党与以色列干戈进一步扩大。以军插足了第四个师加入黎南部大地作战总军力或超1.5万东说念主。中东冲破全面升级。
但据好意思国CNN的音信，黎巴嫩真主党高档官员10月8日暗意，真主党支握在黎巴嫩完了媾和的悉力，这是该组织初度公开支握媾和，且不以住手加沙干戈为条目。与此同期，埃及音信东说念主士暗意，巴勒斯坦伊斯兰招架畅通（哈马斯）代表团已抵达开罗，将与巴勒斯坦民族自如畅通（法塔赫）的代表就息争和加沙问题伸开会谈。以便缓解加沙场地。当今看来，巴以两边仍是边谈边打的策略。
咱们觉得，中东场地短期内仍无法搞定，有音信称以军正筹商伏击伊朗的能源步调，由此看来，以色列方面仍未有收手的商酌。恒久来看，各航司还是作念好恒久绕到好望角的准备，跟着新增运力的不休补充，红海危急被市集充分预测，异日中东场地的恶化只会有顷提振合约的走势，并弗成像前期危急刚爆发时对市集变成剧烈的波动，并形成单边上行的合约走势。
三、归来
从当今集运市集的发扬和各方面驱动来看，中欧集装箱航路保管淡季特征，市集对集装箱运输的需求将冷静减少，当今运力部署较为满盈，绕行变成的缺口也在缩短，运价将无法出现前期旺季回转。近期欧洲经济数据预示着欧洲央行存在进一步降息的可能，但德、法两国的经济走势并不乐不雅另类玄幻，且欧盟通过了对中国的新能源车征收独特关税的法案，由此带来的贸易争端给异日运价的走势带来更多的不细目性。预测下半年欧洲的进口商的需求将进一步缩减。中欧航路集装箱所装载的核心货色的出口量也迎来了出口淡季。咱们觉得，现货价钱将延续承压下降，季节性的趋势将再次下压盘面。